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基建的錢從哪來?

債券球 債券球
2022-05-09 19:02 3643 0 0
中央財經(jīng)委召開了第十一次會議,主題是推動基建。經(jīng)濟下行期,采取積極財政政策,推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),是正常、合理的應(yīng)對方式。

作者:債券球

4月26日,中央財經(jīng)委召開了第十一次會議,主題是推動基建。經(jīng)濟下行期,采取積極財政政策,推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),是正常、合理的應(yīng)對方式。在此前提下,面對的主要問題大概是錢從哪里來,結(jié)合國內(nèi)實際情況,對這個問題進一步細化,就是誰擔(dān)任負債的主角?中央政府,地方政府,還是老套路城投?總體來看,各有利弊。

政府擔(dān)任,融資有保障,效率端恐怕很難保證。無論是中央,還是地方,雖然通過發(fā)行政府債可以大幅獲取長期險、低成本的資金,但是其從中央——省、自治區(qū)直轄市——地市州——區(qū)縣(基建的主要落實主體),都有很長的傳導(dǎo)鏈,加之各級部門之間的銜接,計劃色彩略重,一旦出現(xiàn)差尺,恐怕效果就會大相徑庭。

城投擔(dān)任,信貸、債券和非標等同時推進,效率必然有余,但存量債務(wù)已然很大,何況其角色定位略顯尷尬。此外,城投如果繼續(xù)擔(dān)任主角,政府的隱性信仰就還得持續(xù),否則這條路也難以走得通。如果信仰繼續(xù),則必須對城投債務(wù)進行良好的控制,制定合理、有彈性的制度,否則又會出現(xiàn)2014-2015以及后續(xù)的大放水,控制起來更是會難上加難。

主角之事,最終是以某一方為主,還是采取組合拳,比如當前的地方債+城投,只能拭目以待。

最后,不管主角是誰,從收支最終歸結(jié)為政府來看,MMT理論的實踐恐怕難以避免了。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“債券球”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標題: 基建的錢從哪來?

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    蔣陽兵

    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學(xué)會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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