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作者：滄海
來源：ABS視界
CMBS產(chǎn)品的增信措施方面設置非常全面，尤其是在外部增信措施，涵蓋了不動產(chǎn)抵押、股權質(zhì)押、應收債權質(zhì)押、連帶責任保證/差額補足和流動性安排等多種方式。通過CMBS增信措施可以透視了解整個證券化項目的增信體系，是掌握證券化增信體系的重要途徑
三、增信措施觸發(fā)順序
在CMBS項目的增信措施中，通常情況下保證擔保和抵押擔保并存，根據(jù)《物權法》第一百七十六條（《民法典》第三百九十二條）規(guī)定，“被擔保的債權既有物的擔保又有人的擔保的，債務人不履行到期債務或者發(fā)生當事人約定的實現(xiàn)擔保物權的情形，債權人應當按照約定實現(xiàn)債權；沒有約定或者約定不明確，債務人自己提供物的擔保的，債權人應當先就該物的擔保實現(xiàn)債權；第三人提供物的擔保的，債權人可以就物的擔保實現(xiàn)債權，也可以要求保證人承擔保證責任。提供擔保的第三人承擔擔保責任后，有權向債務人追償。”
CMBS的主要目的是為了融資，抵押物被處置是各方尤其是融資人所不愿意出現(xiàn)的情形。根據(jù)上述規(guī)定，物的擔保和人擔保并存的情況下，有約定從約定，沒有約定或者約定不明確，債務人自己提供物的擔保的，債權人應當先就該物的擔保實現(xiàn)債權。所以，在相關交易文件中必須明確約定保證擔保先于抵押擔保實現(xiàn)債權，避免沒有約定而必須先行啟動物保的后果。
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原標題： CMBS增信措施大全
