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正邦:杠桿危機(jī)、斷臂求生和東山再起?

YY評(píng)級(jí) YY評(píng)級(jí)
2022-04-05 23:14 3153 0 0
公司本就規(guī)模小、杠桿率高、前期累計(jì)的利潤(rùn)少,先天底子薄,而公司又踏錯(cuò)周期,20-21Q1高位繼續(xù)激進(jìn)擴(kuò)張,進(jìn)一步積累了債務(wù)負(fù)擔(dān)。

作者:rating狗

摘要

公司本就規(guī)模小、杠桿率高、前期累計(jì)的利潤(rùn)少,先天底子薄,而公司又踏錯(cuò)周期,20-21Q1高位繼續(xù)激進(jìn)擴(kuò)張,進(jìn)一步積累了債務(wù)負(fù)擔(dān)。當(dāng) 2021年2季度豬肉價(jià)格急速下滑后,公司的報(bào)表全面惡化,預(yù)計(jì)21年末資產(chǎn)負(fù)債率將突破90%,凈資產(chǎn)僅剩27億左右,陷入財(cái)務(wù)危機(jī)中。

財(cái)務(wù)逐步惡化后,公司通過(guò)賣母豬、賣資產(chǎn)努力斷臂求生,后又積極尋求股東、外部政府的援助,可用之牌都打了一遍,目前已經(jīng)獲得200億左右的外部支援,本輪周期預(yù)計(jì)可以熬過(guò),僅存的0.6億信用債大概率可以償付。

但,公司剛付出巨大成本更新的能繁母豬去化嚴(yán)重,截至2021年年底公司的能繁母豬從119萬(wàn)只已降至32萬(wàn)頭,所以即便新一輪豬周期開(kāi)啟,也與正邦科技無(wú)關(guān)了…正邦可能面臨的將是景氣度上行、高價(jià)豬仔、無(wú)豬可養(yǎng)的局面。

總之,日益虧空的母豬儲(chǔ)備使公司大傷元?dú)?,失去和其他同業(yè)掰手腕的底氣,所以對(duì)于轉(zhuǎn)債投資者而言,經(jīng)營(yíng)邊際上并無(wú)較大改善預(yù)期。

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注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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    蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事?tīng)?zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

  • 劉韜
    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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