結構金融論壇 作者：Jacob、薈馨
來源：結構金融論壇（ID：structured-fin）
一、標準化票據(jù)創(chuàng)設新突破，13單合計10.44億元
2020年7月28日，上海票交所對近期創(chuàng)設的標準化票據(jù)產品進行了集中披露，是《標準化票據(jù)管理辦法》發(fā)布以來首次產品集中信息披露。據(jù)結構金融學院統(tǒng)計，7月28日，上海票交所官網(wǎng)共披露13單標準化票據(jù)產品創(chuàng)設信息，合計創(chuàng)設規(guī)模10.44億元，承兌人信用等級最低AA，產品最低創(chuàng)設利率達2.5%！
創(chuàng)設產品要素一覽表：
數(shù)據(jù)來源：上海票交所，結構金融學院整理
二、標準化票據(jù)的突破性意義
標準化票據(jù)首要目標是加大對中小銀行流動性支持，但核心訴求在于解決中小企業(yè)融資難問題，助力寬信用。標準化票據(jù)為票據(jù)提供了新的變現(xiàn)方式，有助于開票量和貼現(xiàn)量回升，從而增加銀行對中小企業(yè)的融資支持。銀票可能為商票鋪路，更多以企業(yè)承兌票據(jù)為底層資產的工具有望陸續(xù)推出。
從服務中小企業(yè)來說，標準化票據(jù)推出的目的是為了支持中小金融機構流動性、服務中小企業(yè)融資和供應鏈金融發(fā)展。
從服務機構的角度看，豐富了商業(yè)銀行的業(yè)務模式，其可以借助標準化票據(jù)工具在出票人和投資者之間搭建完整的服務鏈條，開展投融資一體化的投行業(yè)務。
從標準化產品市場屬性來看，標準化票據(jù)①是貨幣市場工具（意味著貨幣市場基金可以投資）；②是標準化債權類資產；③是證券（以基礎資產產生的現(xiàn)金流為償付支持而創(chuàng)設的受益證券）；④是一種融資方式，通過流動性轉換以及標準化等方式吸引更多的機構投資者可以參與到票據(jù)業(yè)務中，盤活中小金融機構的信貸資產和優(yōu)化中小企業(yè)的流動資產，豐富中小企業(yè)和中小金融機構的資金來源。
三、國內票據(jù)市場規(guī)模概算
3.1金融體系表內外票據(jù)融資近11萬億
實體經濟從金融體系的票據(jù)融資方式可以分為表內和表外兩類。截至2019年12月底，表外票據(jù)融資和表內票據(jù)融資余額分別為3.33萬億元和7.62萬億元，合計達到10.95萬億元。
3.2商業(yè)匯票未到期余額超過21萬億元（銀行承兌接近90%）
根據(jù)上海票交所披露的數(shù)據(jù)，目前商業(yè)匯票未到期余額合計達到21.17萬億元，其中商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票分別為2.54萬億和18.63萬億元。從趨勢和結構上來看，銀行承兌匯票上升趨勢較為明顯，占全部商業(yè)匯票的90%左右。
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