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AA評(píng)級(jí)發(fā)行人的憂傷與無奈

債券民工 債券民工
2022-04-08 14:40 3033 0 0
根據(jù)wind的公開數(shù)據(jù)可以看出,主體信用級(jí)別為AA的公司是發(fā)債主體中家數(shù)最多、占比最高的,占發(fā)行人總數(shù)的比例超過40%。

作者:債券民工在路上

     根據(jù)wind的公開數(shù)據(jù)可以看出,主體信用級(jí)別為AA的公司是發(fā)債主體中家數(shù)最多、占比最高的,占發(fā)行人總數(shù)的比例超過40%。但是,AA評(píng)級(jí)發(fā)行人在信用債券市場(chǎng)的地位卻很尷尬,處于食物鏈的最低端,在市場(chǎng)上并沒有得到充分的認(rèn)可。

      根據(jù)信用評(píng)級(jí)情況對(duì)信用債券發(fā)行數(shù)據(jù)進(jìn)行分類,可以明確看出,AAA、AA+和AA發(fā)行人的主體信用等級(jí)、發(fā)行人數(shù)量和債券發(fā)行數(shù)量呈現(xiàn)了明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系,主體信用等級(jí)越高,發(fā)行人的數(shù)量越少,但是債券發(fā)行金額越高。以2021年為例,AA發(fā)行人的發(fā)行金額在2021年占比只有8.54%,而AAA發(fā)行人的發(fā)行金額在2021年占比則高達(dá)59.53%。

       隨著AA+和AAA企業(yè)數(shù)量的日漸增多,AA企業(yè)在債券市場(chǎng)上的地位越發(fā)的不受重視,投資者也用實(shí)際行動(dòng)表明了自己的態(tài)度,主體信用評(píng)級(jí)為AA企業(yè)發(fā)行債券的難度越來越大。而從企業(yè)融資的實(shí)際情況來說,AA企業(yè)的融資渠道相對(duì)較窄,部分企業(yè)需要依靠租賃、信托等非標(biāo)渠道來維持公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。按照這個(gè)趨勢(shì)發(fā)展,AA企業(yè)未來可能真的是要走向沒落。

      相比較而言,AA+和AAA企業(yè)的直接融資和間接融資渠道要暢通很多,融資成本相對(duì)較低,而且更容易獲得政府的各項(xiàng)支持,這也就導(dǎo)致發(fā)行人有很強(qiáng)烈的調(diào)升主體信用評(píng)級(jí)的欲望。尤其是AA評(píng)級(jí)的發(fā)行人,市場(chǎng)不認(rèn)可AA的信用評(píng)級(jí),在經(jīng)受了債券發(fā)行的艱難之后,更讓發(fā)行人有著強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)去推動(dòng)評(píng)級(jí)的提升,這也正是AA發(fā)行人的無奈和憂傷。

      但是,主體信用評(píng)級(jí)為AA的企業(yè)畢竟是市場(chǎng)的主力,在整個(gè)信用債券市場(chǎng)上的占比最高、分布最廣,如果得不到充分的支持,在AA企業(yè)的債券發(fā)行不斷下降的趨勢(shì)下,不管是債券市場(chǎng)還是非標(biāo)市場(chǎng),未來爆雷的AA企業(yè)真的是可能會(huì)不斷出現(xiàn)。那引發(fā)的可就不止是AA評(píng)級(jí)發(fā)行人的問題,波及到的會(huì)是整個(gè)信用債券市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)。

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“債券民工”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: AA評(píng)級(jí)發(fā)行人的憂傷與無奈

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    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事爭(zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)?;鸸芾碛邢薰尽? 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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